一、中国平安概述
广东省深圳市中国平安88年成立，07年上市，主营寿险&健康险（42%）、财险（36%）、银行（18%）、资产管理（5%）、科技（2%）、证券（2%）、信托（0.26%）。
中国平安经营区域覆盖全国，以保险业务为核心，以统一的品牌向客户提供包括保险、银行、证券、信托等多元化金融服务。
公司业务具体包括：借助旗下平安寿险、平安产险、平安养老险、平安健康险、平安银行、平安信托、平安证券、平安资产管理、平安融资租赁等，经营保险、银行、资产管理三大核心金融业务；借助陆金所控股、金融壹账通、平安好医生、平安医保科技、汽车之家等，向客户提供多种金融产品和服务。
中国平安是我国保险行业龙头，后面是中国人保、中国人寿、中国太保、新华保险。
二、保险行业
对于保险行业，我第一时间想到的是巴菲特的政府雇员保险公司（GEICO），和它的浮存金，可以说，伯克希尔哈撒韦是一家以保险业务为核心的多元化控股集团。
关于政府雇员保险公司（GEICO），有一段很浪漫的故事。
那是1951年，当年还是20岁的巴菲特在无意中读到了《聪明的投资者》，仿佛摩西遇见上帝，随后开始如饥似渴的了解这本书和它的作者格雷厄姆，并于同年就读于格雷厄姆任教的哥伦比亚大学。在了解的过程中，他无意中发现了格雷厄姆花重金买下了政府雇员保险公司（GEICO），并出任公司董事长。
出于好奇，在1951年1月一个寒冷的星期六，巴菲特乘火车拜访了GEICO保险总部。
由于巴菲特是董事长的学生，周末还在公司工作的戴维森打算用5分钟接待一下，随后打发走，结果最后聊了整整四个小时。至此，巴菲特了解了浮存金的奥秘。
所谓保险浮存金，是投保人交保后，留在公司的钱，这笔钱从会计上用于兑付客户的需求，是负债，但实际上则是空闲的。那么，精明的投资人就可以利用这笔钱，做一些事儿，且收益完全归于自己。
保险公司以各式各样眼花缭乱的保险产品，吸引客户购买，而保险精算师则通过各种复杂、繁琐的产品设计，保证最终的赢家是保险公司。以伯克希尔旗下的GEICO保险为例，其吸收资金的成本常年维持在-2%以下，这意味着，全体客户不仅把钱放在巴菲特那里，让其使用，而且还要偿付2%以上的管理费。
从这个意义上，到底什么是保险公司？
保险公司就是一个无限期融资机构。
融资的模式就是保险，在精算师的努力下，这笔融资不仅0成本，而且还有2%左右的收益。
那为何说是无限期？银行存款是有到期日的，到期要还本付息，而保险产品可没有，到期了不仅服务终了，想要续保还要再付费。
三、中国平安的投资逻辑
至于本人的主人公——中国平安，其融资模式就是寿险&健康险（42%）、财险（36%），其投资模式都写在了资产负债表上，包括：2300亿拆出资金、1.96万亿交易性金融资产、478亿衍生金融资产、1329亿买入返售金融资产、1902亿定期存款、1.25万亿债权投资、2.75万亿其他债权投资、2537亿长期股权投资、2.60万亿现金、1480亿投资性房地产。
而存出资本保证金只有区区的148亿，是的，公司一共吸收了数万亿的保费，结果只有区区148亿用于兑付保险人的需求。
总体而言，保险的商业模式其实和银行十分类似，银行的吸收存款大部分被用于出借，只有少部分用于偿付客户的取款，然而毫无疑问，保险的商业模式要比银行更加优秀。
当然，如上的商业模式是所有保险公司共有的商业模式，那为何中国平安能够独占鳌头？
1）品牌优势：在保险业，强者恒强，弱小就会消亡，马太效应显著，而中国平安是行业龙头。
2）客户优势：在全中国，有消费能力的人，基本都是平安家的客户，也就是说，公司有大量优质客户。
3）一体化优势：内部账户全打通，整个集团各子公司间通力协作，各项业务背后的前、中、后台一齐打通，寿险、产险、年金险、健康险、银行、信托、证券、资产管理、基金等等业务全部打通，实现“一个客户、一个账户、多个产品、一账式服务”。结果就是，对于各类金融服务，客户进行一站式购物，且粘性特别强。
4）代理人改革：由于平安集团内部的产品丰富，且具有一体化优势，所以员工既可以拉存款，还可以推荐证券开户、基金、保险、理财，这提升了员工收入，降低了工作难度和离职率。
5）运营优势：科技赋能，人工智能+区块链+云，所谓科技平安。
如上的一切，包括保险行业独特的商业模式、作为保险公司的核心竞争力，共同组成了坐拥12万亿总资产，拥有7700亿市值的异常强大的中国平安。
四、中国平安的估值
保险、地产、银行，俗称三傻行业，证明其是极其成熟的行业，甚至早在欧洲中世纪就有保险业，针对航行在地中海船只的保险业务。
正因为如此，保险行业很难有溢价，永远不要指望保险行业会有高速增长。
过去10年，公司PE高值=15，PE低值=6，PE中值=11，截止24年6月8日，公司PE=9，处于30%历史百分位。
然而，公司净利润自19年触顶后，持续下滑，23年的净利润距离高点几乎腰斩，24年一季度净利润依旧同比下滑。纵使24年公司业务触底反弹，目前的价格也不十分便宜，赚钱也不会赚很多，而如果继续下滑，那么估值就更贵了。
因而，中国平安目前似乎并不值得投资。
其实，我之前听说过很多人在了解完巴菲特的保险浮存金后，就开了自己的保险公司，然而，纷纷折戟。不知道仅仅是因为保险业的马太效应导致公司倒闭，还是我国的政策制度就不允许有保险浮存金的存在。
对个人投资者，想要开自己的保险公司，并能活下来，难上加难，而本着打不过就加入的原则，我认为中国平安应该高薪雇佣我，让浮存金发挥最大效用。
